（来源：大方向）
市场温度计
上周开盘截至昨天，上证指数上涨2.1%
截止8月11日温度计继续升至82度附近。整体温度值短期升值极高区间，需注意波动加大回调压力，配置思路出发保持中性仓位均衡持有较为合理。
图片来源：国联民生证券。数据来源：Wind，国联民生证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。
元股证券:ygzq.hk注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。
10倍杠杆平台市场温度计指标和模型局限性说明：
市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。
市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
市场解读
最近一周，上海加码生育支持政策，北京进一步优化住房限购政策，中国7月下游物价CPI同比持平，略高于预期，中上游物价PPI同比下降3.6%。
海外方面，美俄元首确定将在下周会面，美国股市三大指数周度上涨，美债收益率先下后上。
展望未来，海外方面，近期公布的美国服务业景气指数和就业情况低于市场预期，引发海外投资者对美国经济整体的担忧。鉴于美国经济隐患迭出，特朗普促使美联储降息态度日益强硬，甚至不惜更频繁讨论更换美联储主席。美联储人事变动引发政策预期调整，促使美国股债市场波动均加大，但美债收益率下行仍是大概率出现的趋势。
国内方面，外围冲击对A股和港股影响进入缓和期，国内资本市场的主要变量仍然是国内经济和政策。A股杠杆资金加速进场，两融余额重返两万亿大关，为2015年7月以来首次。
宏观方面的政策仍以呵护经济、夯实复苏基础为主。正如我们最近数月反复提到的，市场在持续快速上涨中可能伴随部分资金的止盈诉求，但当前资本市场发生系统性风险的可能性不大，保持仓位是必要的，更重要的是适度结构调整。长期来看均衡配置很重要，特别是低利率环境下高红利、高质量依然可配置，但短期A股仍在行业上围绕科技特别是TMT科技、反内卷、军工、新消费等主线。
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数据来源：Wind等平台，国联民生证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联民生证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联民生证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联民生证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
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